信用停业老友离场,恒大一年要还8000亿,许家印会不会跑路?

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《中国经济周刊》 记者 张燕

到了最要害的时刻。

由于背负的债务已跨越其送还能力,近几个月来该公司不得不奋力挣扎。

理财公司爆雷、商票无法兑现、楼盘歇工、员工去职……这家巨无霸房企陷入了摇摇欲坠,似乎随时都市坍塌。

1.97万亿元,这是恒大团体通告中写明的债务金额。

恒大团体董事局主席许家印很忙:一天之内连走深圳、广州、北京三地,连夜召开专题会、签署军令状大会,宣布公然信,抚慰投资者……

9 月 21 日,中秋节,许家印致信恒大全体员工:“坚信恒大一定能尽快走出至暗时刻,一定能加速推进周全复工复产,一定能实现‘保交楼’的重大目的,向购房者、投资者、互助同伴和金融机构交出一份敢经受、认真任的答卷。”

这个从河南农村走出来的前中国首富,还能否像13年前一样,惊险渡过危急,然后死灰复然?

爆雷

从9月上旬最先,恒大金融财富治理(深圳)有限公司(下称“恒大财富”)部门产物到期后无法兑付的新闻,引发诸多投资者强烈关注。

网传截图显示,一个名为“恒大财富营销大群”的群组发生内讧,部门一线员工指称产物无法兑付需要抚慰客户,而高管向导对此没有回应却可以提前兑付。

9月10日,许家印在恒大财富专题会上对此专门回应称,要确保所有到期的财富产物尽早所有兑付,一分钱都不能少。“我可以一无所有,但恒大财富的投资者不能一无所有!” 许家印说,兑付历程中,一定做到公正公正,不允许任何人搞特殊化,以前没有发生过、往后也绝不会发生,要按既定的兑付方案千方百计争取比设计提早兑付。

不外,许家印的亮相,并没取消投资者的疑虑。9月中旬,许多投资者赶往位于深圳的恒大团体总部所在地举行线下 *** 。

据知情人士先容,由于 *** 的投资者人数众多,恒大团体总部的电梯一度无法使用,有恒大员工只能从近30层的高层徒步下楼。往后几天,恒大总部部门事情职员不得不居家办公。

最让投资者们不满的是“兑付难题、高管先跑”――同样是未到期的理财富品,恒大财富的高管们却可以提前兑付?

9月12日晚,恒大财富认真人杜亮,被 *** 者们堵在办公地整整一个晚上。据网传视频纪录显示,杜亮认可自己已经提前兑付,缘故原由是“家里有急事”。

随即,网上曝出疑似杜亮与其父亲总计4笔合计1000余万元的投资,已经所有提前兑付的生意凭证。

这和两天前许家印的回应并不相符,一时间,舆论纷纷。

不仅是恒大团体总部,位于各省份的恒大团体区域公司办公地,越来越多的投资者加入了 *** 行列。江西、陕西、湖南、安徽等地,都泛起了区域公司认真人被围堵事宜。

更要害的是, *** 者中,不乏恒大团体的员工及其支属、同伙。

据多名不愿透露姓名的恒大员工透露,近两年来,恒大团体各部门曾多次下发指标,要求员工购置及推广恒大财富的理财富品。彼时恒大财富的理财富品还具有一定吸引力――年化收益预计可达8%,并有恒大团体作信用背书,吸引了部门员工及其亲友自动购置,另有人把自己的所有身家投了进去。

不外,也有许多员工是“被动”购置理财富品的。上述员工透露,这些义务直接下到达小我私人,并和绩效挂钩。若是未能达标,轻则被点名指斥,重则被扣款降薪。

压力之下,一些恒大员工不得不自掏腰包购置理财富品,并向身边的人推荐购置。“我自己买了10万元的,另有两个同伙在我的推荐下各买了10万元。现在都不知道怎么面临人家。”一名恒大员工说道。

在恒大团体在被围堵时,为了早日拿回投资款,有员工自动向外界“爆料”,也有员工直接介入 *** ,一些没有介入 *** 的员工也无心事情。

据悉,在线下 *** 最严重的时间里,恒大除了部门团体总部部门和个体区域公司外,大部门部门和区域公司的一样平常运行都受到严重影响,公司下达的指令险些难以有用执行。

9月18日,恒大宣布了彻查通告。凭证通告,恒大高管中有6人提前赎回了12笔投资产物。恒大对此作出了处置,要求这6名治理职员提前赎回的所有款子必须限期返回,并给予严肃惩处。

对于恒大的上述处置措施,一些投资者并不知足:“恒大高管的钱还不还回去并没有太大影响,要害在于我们的钱什么时刻能拿回来?!”

债务

恒大财富的爆雷,只是恒大团体现金流极端紧绷现状的冰山一角。

8月31日,恒大团体(,3333.HK,下同)宣布了今年上半年的财政数据。通告显示,住手2021年6月30日,恒大团体的欠债总额达1.97万亿元。

这一数字,比2021年上半年北京市的GDP(1.92万亿元)略高,也跨越了排名后6位省份上半年GDP的总和(黑龙江、甘肃、海南、宁夏、青海、 *** ,共计约1.81万亿元)。

由于房地产行业的特殊性,尤其是销售期房后拿到的首付款等也纳入欠债等缘故原由,单纯的欠债规模高并纷歧定会泛起问题。但要害在于,欠债规模中的有息欠债、短期应付账款有若干,公司手中的现金能否笼罩这些债务,是否能流转起来并支持公司的康健生长。

通告显示,恒大团体1.97万亿元欠债中,合约欠债(和A股上市公司财政报表中的条约欠债类似)仅为2157.9亿元;但流动欠债下的乞贷子和非流动欠债下的乞贷子划分为2400.49亿元、3317.26亿元,合计约5718亿元。

上述的2400亿元,需要在一年内还清,占乞贷的比例跨越四成。1~2年、2~5年、5年以上需要还清的乞贷则划分为1568亿元、1643亿元、107亿元。

这还仅仅是乞贷的金额。通告显示,恒大团体的乞贷平均年利率为9.02%,今年上半年的乞贷利息开支到达369.07亿元。

不外,在1.97万亿元的欠债中,乞贷、合约欠债都还只占小头,占大头的是应付商业账款及其他应付款子,达9511.33亿元(流动欠债)。其中,应付商业账款的6669.02亿元中,有5824.31亿元需要在一年内付清。

也就是说,住手2021年6月30日,恒大团体一年内需支付的乞贷和应付账款金额,要跨越8224亿元,甚至比其年头定下的2021年销售7500亿元的目的金额还多。

而住手6月30日,恒大团体手中的银行存款仅剩1616.27亿元,其中748.55亿元照样受限制现金,无法随意支配,真正随时能支配的现金只有867.72亿元。

若是想解决现在的逆境,恒大团体另有哪些可能?

通告显示,恒大团体可收回的所得税为206.98亿元,应收商业账款及其他应收款子为1759.46亿元(即期应收账款)。

从现在的情形看,恒大想要盘活手中可拿到的现金并笼罩一年内到期的欠债,难度极大。

值得注重的是,上述金额均为恒大团体的表内欠债。据媒体报道,恒大团体的表外欠债规模,有机构预计或达1万亿元。

信用

当一家企业背负巨额债务时,最恐怖的或许还不是手中的现金不足,而是因信用崩塌导致泛起挤兑、断贷、营业停留等。

现在的恒大,可能正在遭遇这一逆境。

从去年下半年最先,就一再传出恒大团体所属公司付款延迟的新闻。今年上半年,恒大团体就多次被爆出商票逾期。

多位网友爆料称,恒大团体未能兑现的商票从10万元至数十万元不等。这些爆料者多自称恒大中小供应商。

6月7日,恒大团体宣布声明称,个体项目公司存在少少量商票未实时兑付的情形。

然而,12天厥后自供应商的一则通告,和上述声明似乎并纷歧致。

6月29日,涂料上市公司通告称,恒大逾期票据金额到达5137.06万元。

虽然三棵树和恒大在上述通告后不久即示意,这笔票据已经兑付完毕。但其商票危急却并未完全平息。

公然信息显示,恒大团体商票的承兑贴现利率一度达36%。也就是说,若是恒大团体开出的商票为100万元,想要提前半年兑付,在不思量平台收费的情形下,只能拿到80万元多一点的本金。

即便云云高的贴现利率,据多位人士爆料,接盘者也寥若晨星,可谓“有价无市”。

国际评级机构对恒大团体的评级也在调整。

9月7日,惠誉将恒大团体评级从CCC+下调至CC。

同日,将中国恒大及其子公司的企业家族评级从Caa1下调至Ca,评级展望维持负面。这是穆迪年内第三次下调恒大信用评级。

穆迪Ca的评级,已是其耐久评级中的倒数第二级,距离最低品级的C(收回本金及利息的时机微乎其微)仅剩一步之遥。

在业内看来,这意味着恒大团体想通过公然发债筹集大量资金的可能性已经不大,从银行、信托、基金等方面获得融资也加倍难题。

信用危急面临的可能会是挤兑、诉讼、资产保全等反映。对于乞贷、赊账给恒大系的债权人来说,争先一步提起诉讼,保全资产,或许才是最优的选择。

7月7日,有银行向法院申请,对恒大地产和恒大地产子公司恒誉置业举行1.3亿元的财富保全。7月19日,上述裁判文书被传开后,恒大遭遇股债双杀。

随着越来越多的企业加入到诉讼行列,对恒大团体是否会进入停业重整程序的预测,也愈演愈烈。即即是恒大团体专门宣布通告否认将进入停业重整,也没有平息舆论的担忧。

就连其一直坚定的支持者香港商人刘銮雄配偶,也最先割肉离场。

9月23日,刘銮雄配偶控制的通告称,今年8月30日至9月21日时代,其通过联交所公然市场共出售了约1.09亿股恒大股票,占恒大总股本的0.82%,套现约为2.47亿港元(编者注:此次生意后,华人置业还持有7.51亿股恒大股份,占后者已刊行总股本的约5.66%)。

华人置业还示意,凭证市况,可能会在2021年9月23日起至往后的12个月里,出售所持有的部门或所有恒大股票。

华人置业是恒大团体2009年赴港上市的基石投资者,往后曾多次增持恒大股票。住手2020年,其是恒大团体的第二大股东。

2017―2018年间,华人置业先后共购入约8.6亿股恒大股份,总成本约为135.96亿港元,平均成本约为每股15.8港元。而此次华人置业割肉出售的1.09亿股,均价仅为2.27港元/股。

这可能意味着,即即是最坚定的投资者,也不再看好恒大团体的未来。

在信用崩塌、多地项目歇工、支持者退出的情形下,恒大团体还能否维持其物业销售,获得继续的现金流?

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摄影:《中国经济周刊》首席摄影记者 肖翊

歇工

恒大团体自身营业的开展,已经受到了严重的影响。

从7月最先,多地爆出恒大团体及其旗下的项目因拖欠供应商款子而被歇工的新闻。

7月29日,六安恒大御湖庄园歇工;8月2日,漯河恒大悦府歇工;8月6日,太仓恒大文化旅游城部门地块歇工……

恒大团体在8月31日的通告中示意,由于一些与房地产开发相关的应付款子逾期未付,导致团体部门项目歇工。团体正与供应商及修建承包商洽谈,通过延期支付或以物业抵扣欠款,争取项目复工。团体将尽最大起劲连续运营,争取准时交楼。

9月24日晚间,通告称,鉴于流动性的问题,在“恒大・养生谷”及新能源汽车生涯空间配套中,造成有延迟支付供应商和工程款情形,导致部门相关项目歇工。住手本通告日期,恒大团体为部门项目争取复工未获得重大希望。

除了正在建设的项目,恒大团体旗下公司此前拍到的土地,也因未能实时缴纳用度而被收回。

9月22日,安徽省安庆市土地收购贮备中央官网宣布通告称,因安庆粤通置业有限公司欠缴土地出让金,安庆市人民 *** 已依法排除恒大中央公园项目地块国有建设用地使用权出让条约。

而由于恒大财政爆雷,以及绩效、津贴、报销等未能实时足额发放,不少恒大员工及一线项目职员选择去职,也使得恒大团体的诸多营业无法开展。

据一位中部省份的恒大去职员工先容,他认真销售的恒大项目已经歇工,项目的销售、内勤甚至财政总监都已去职。甚至有购房者在准备缴纳后续的房款时,找不到恒大的员工,项目的认真人也无法联系。

该员工先容,自己也买了这个楼盘,但还没有网签――已网签的房产不会被视为恒大相关公司的资产而被法院冻结查封,而未网签的房产则存在此风险――因此异常忧郁。对于已网签还需要后续付款的客户,他也在劝对方等一等,“先不说交了钱后能不能复工,现在是想交钱都找不到人和地方去交。”

一位还在职的恒大员工称,现在公司内部也是人心惶遽。按正常情形,每个月的5日、20日,单元会分两次发下班资、绩效、津贴等。9月5日的薪资已经发放,但9月20日的薪资,有的地方发齐了,有的地方只发了10%,有的地方则没有发放。个体区域或公司已经最先摸底,看员工是否赞成由自己缴社保,单元不再缴纳。

这位员工另有此前先容同伙购置恒大房产的提成款、辅助单元垫款的报销等还没有拿回来,加上被套在恒大财富的理财资金等,相当于有数十万元被“压在”单元。

据他先容,他所在的部门近期已有两人去职,部门营业阻滞,尚未去职的员工也都在想着若何要回恒大财富中的理财资金,事情效率大打折扣。

“员工都没有保障,公司怎么运行,义务怎么完成?”他说,现在人人的态度是,不管老板怎么喊口号,只看公司的现实行动,“员工也要生涯”。

一边是外部供应商、承包商歇工;讨要欠款,另一边是内部员工收入难以保障,无法凝聚人心。内外交困的恒大若何破解?

自救

8月19日,人民银行、银保监会相关部门认真同志约谈恒大团体高管。人民银行、银保监会指出,恒大团体作为房地产行业的头部企业,必须认真落实中央关于房地产市场平稳康健生长的战略部署,起劲保持谋划稳固,起劲化解债务风险。

8月20日,恒大作出回应称:恒大团体将切实推行企业主体责任,全力以赴、想尽一切设施确保工程建设,保质保量完成楼盘交付。

9月1日, 恒大团体举行了“保交楼”军令状签署大会。8位副总裁率八大保交楼专项事情组以及各省公司董事长率班子成员、项目总,签署 “保交楼”军令状。

9月22日,恒大团体再次召开“复工复产保交楼”专题会。

但没有资金,若何复工复产?并不容易。

从上半年最先,恒大就通过增发股本等方式获取资金。近期又开启“卖卖卖”模式。

3月28日,恒大团体及其隶属公司通过向投资者配发及刊行新股、出售现有股份等,获得163.5亿港元;5月13日,恒大团体向投资者配售2.6亿股恒大汽车股份,每股40.92港元,得款约106亿港元。

8月1日,通告称,股东恒大团体按每股3.20港元的价钱出售恒腾网络11%股份。恒大团体据此获得现金净额约11.8亿港元。

8月17日,通告称,股东恒大团体按每股人民币6.0元之价钱出售盛京银行股份有限公司1.9%股份。恒大团体据此获得资金10亿元。

据悉,恒大团体还出售了深圳市高新投团体有限公司7.08%股权、恒大冰泉团体有限公司49%股权及5个地产项目股权及非焦点资产,共计回款123.1亿元。

恒大团体还示意,其位于香港的总部大楼、恒大汽车的股份,也都在可售名单中。

只不外,从现在的情形看,和恒大团体重大的债务相比,这些资金也只是杯水车薪。

除了回笼资金,恒大团体也在实验通过延迟兑付、“以房抵债”等方式化抒难急。

9月13日,恒大团体制订的《恒大财富投资产物兑付方案》宣布,兑付方案包罗现金分期、实物资产兑付、冲抵购房尾款兑付三种方案。投资者可以在三种方案中选择其一,或者组合随便两种及三种方案兑付。实物资产包罗住宅、公寓、商铺和车位。

不外,这种方式并不能让一些恒大财富的投资者们知足。

一名不愿签字的恒大员工示意,现金分期意味着遥遥无期,而“以房抵债”也存在很大的不确定性。“即即是抵最优质的住宅,也要面临期房最终能否完工的问题。据我们所知,许多期房都已经歇工。更况且,理财的钱远远达不到期房的价值,这意味着我们还得往里搭钱,风险太大了。”而冲抵购房尾款,同样面临着是否会烂尾的风险。

有投资者看到兑付方案后自嘲道:之前恒大的投资人是“乞贷借成了股东”,现在他们是“理财理成了购房款”。

“乞贷借成股东”指的是2020年9月的恒大团体“债转股”事宜。彼时的恒大团体与1300亿元战略投资者举行商谈,将其中的863亿元实现了债转股。

业内人士以为,去年的“债转股”事宜,让许多金融机构提高了小心,间接导致恒大团体的融资难度增添。现在的恒大团体,若再想“故技重施”,生怕是难上加难。

有意思的是,据多位包领班、供应商爆料,曾有恒大旗下的公司,以恒大冰泉来抵账,这在2018年、2019年较为常见。“连商票都没有,就是水,还爱要不要。一些人由于拿钱无望,只能拉回一箱箱的恒大冰泉。”

现在,恒大冰泉也已经“出嫁他人”。

断臂

的“断臂求生”被视为地产商自救的经典案例。

2017―2019年,万达先后出售了13个文旅项目、14%的万达商业股份、12.77%的股权、100%的万达文化治理股权、37家万达百货门店、手上唯一的保险牌照,并清空了所有的外洋资产,回血跨越千亿元。

许家印能否复制王健林的自救方式?

通告显示,住手6月30日,恒大团体共有土储项目778个,总设计修建面积2.14亿平方米,土储原值4568亿元,另有146个旧改项目。完全完工及在建的在售项目累计到达1236个。

网上也有许多人提出疑问,既然有这么多的土地贮备,为何不能卖地回血?

现实上,房企在谋划历程中,为了提高资金的周转和使用效率,往往会在取得土地及项目的四证之后向银行申请开发贷。

恒大团体的通告也从侧面印证了上述剖析。恒大团体示意:部门乞贷由本团体之物业及装备、土地使用权、投资物业、开发中物业、持作出售完工物业、银行现金及本团体内若干隶属公司的股本权益作出抵押。

也就是说,这些土地或项目可能已经被抵押出去,若想出售,首先得拿资金“赎回”土地或项目,再将其卖出,赚取扣除买地、利息等成本后的差价。

而恒大团体现在最缺的就是现金,若是“赎回”土地或项目后短期内无人接手,甚至可能要赔本卖出,得不偿失。

若不思量赎回问题,就恒大持有的土储和项目,想要找到能接手的下家,也并不容易。

万达在“断臂求生”时,不存在疫情影响。彼时,“三道红线”政策也未出台,大环境利于其他企业拿出大量资金收购万达的资产。

而当前疫情在全球肆虐,“三道红线”下其他地产商要到达合规,很难拿出云云大量的资金。在“房住不炒”的大环境下,其他行业进军房地产业也要左右思量。

另外,据媒体报道,许家印对于手中的土储看得极重,以为是他“死灰复然”的成本。在这种情形下,不到万不得已不会选择卖地回血。

而就已建成和在建的待售物业来看,恒大团体也面临着销售额迅速下降的逆境。

恒大团体在通告中明确示意:9月通常是中国房地产行业物业合约销售岑岭,然而由于对团体的连续负面新闻报道严重影响潜在购房者信心,公司预期9月销售连续大幅下降,导致团体销售回款连续恶化,进一步对现金流及流动性造成伟大压力,而为缓解流动性问题接纳的其他措施未取得预期效果。

在土地和项目之外,恒大团体还持有不少上市公司的股份。据统计,现在恒大仍持有59.04%股权、恒大汽车74.99%股权、恒腾网络26.55%股权、27.85%股权、盛京银行34.5%股权。

按9月24日的收盘价盘算,上述股权划分价值276.3亿港元、163.48亿港元、16.49亿元人民币、41.68亿港元、212.52亿港元,共计约合593亿元人民币。

即即是上述公司的股权所有售出,所得回款也难以填补当前恒大团体的债务。

此外,按今年3月份房车宝1364亿元的估值算,恒大持有的90%股份价值约1228亿元。但根据现在恒大团体信用情形,房车宝上市的可能性并不高。

另有网友提出,许家印能否将其持有的股权质押,换取资金?

恒大团体的股价自去年7月份以来一起下跌,从最高的26.77港元/股跌到了今年9月24日的2.36港元/股,现在的市值只有313亿港元。虽然许家印持股跨越70%,但按市值盘算,仅有约220亿港元。再以质押时一样平常为股票市值的三成左右盘算,即即是许家印质押所有股份,也只能换得不到100亿港元的资金。

即便云云,据媒体报道,有实力的潜在买家,并不以为恒大团体现在的资产价钱已到达“底部”。不到恒大把价钱“打骨折”,他们可能不会脱手。

恒大团体想要复制万达模式断臂求生,或许并不现实。

个案

虽然恒大团体现在在解决债务危急上似乎面临着“死结”,但在羁系部门方面,除了此前的人民银行、银保监会相关部门认真同志约谈恒大团体高管外,似乎并没有太大的动作。

坊间普遍以为,这是羁系层以为恒大团体方面主要是单个企业的流动性难题,对其他产业链的影响有限。这也意味着,近期羁系层可能并不会直接脱手救助恒大团体。

但若做“最坏的设计”,许家印会不会“跑”?

现在看,并没有上述迹象。9月22日,许家印示意,必须熟悉到全力以赴抓好复工复产的主要性,保质保量顺遂交楼是公司必须推行的义务,是公司一定要肩负的责任。

另有一个小细节:在9月10日恒大财富专题会上,许家印的儿子许智健泛起在了会场。

据悉,恒大方面已聘用华利安诺基(中国)有限公司及钟港资源有限公司为联席财政照料,以评估其资源架构并探索所有可行方案,以缓解现在的流动性问题。

或许,这两家“智囊”,能解开恒大团体的“死结”?

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     发布于 2021-10-20 00:10:49  回复
  • 中华职棒中信兄弟10日和富邦悍将进行交手,中信兄弟先发投手罗杰斯缴出6.1局失1分的本季最优质表现,拿下本季首胜并获选MVP,期末考缴出漂亮成绩,另外此战兄弟团队跑出8次盗垒成功追平队史纪录,以6:1击败富邦悍将,中信兄弟3连战横扫富邦,近况6连不败。其实够好了

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